1926年的上海，青年演员宋丹萍（张国荣饰）因出演一部戏迷了万千女人，却没有被她们诱惑，爱上了清纯纯洁的富家女杜云烟（吴倩莲饰）。然而，由于他的演员身份，两人的爱情曝光被杜云烟的父亲强行阻止。杜云烟被关在家里，嫁给了一个有钱人。在与强子的订婚宴上，杜云烟装病离开了与宋丹平的私下会面。强子发现自己吃醋后，派人殴打宋丹平，放火烧戏院。从此，杜云烟成了外人眼中的疯女人，沦为废墟。因为每到月圆之夜，都会有虚幻的歌声，传闻是宋丹平的鬼魂。十年后，一个小剧团临时搬进了一个传闻有鬼魂的剧院。青年演员魏青（黄磊饰）遇上了鬼魅的宋丹萍，悲剧情歌再度上演。
