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金轮公主（叶玉清饰）与表弟欧阳锋（梁朝伟饰）有染。 为了称霸国家，他们毒死了国王，却没有找到国家传下来的玉玺。 得知玉玺落入九宫山寻师求救的三公主（林青霞饰）手中，欧阳锋试图抢夺，却未能成功。 无知的太师（张曼玉饰）屈服于情欲，查出了三公主的具体下落。 欧阳锋乘坐火箭金靴逃亡，却意外掉落一枚，炸死了刚出境的王重阳（钟镇涛饰）。 重阳节期间，恰巧路过的三公主找到师弟周伯通（刘嘉玲饰）替她报仇。 逃亡到九宫山的三公主请来了师弟黄药师（张国荣饰）和师妹（王祖贤饰）帮忙。 来寻找表弟的红旗（张学友饰）和来寻找真人的段志行（梁家辉饰）都能成仙。 ），一场与欧阳锋的生死之战即将开始……
